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极彩娱乐手机客户端-中公教育:预收账款同比大增127% 运营成绩契合预期

admin 2019-05-24 245人围观 ,发现0个评论

  事情:2019年4月29日,中公教育发表《2019年第一季度陈述》极彩娱乐手机客户端-中公教育:预收账款同比大增127% 运营成绩契合预期,完成收入13.12亿元(+62%),归母净利润1.06亿元,而2018年第一季度亏本5,194万元,同比大幅扭亏。

  2019年第一季度预收账款同比增加127%。

  2019年第一季度预收账款43.6亿元,较2018年同期的19.2亿元同比大幅增加127%,预收款大幅增加预示着19年全年成绩高增加可期。

  2019年运营成绩同比扭亏的首要原因是公司规划优势不断强化,品类和产品结构更加丰极彩娱乐手机客户端-中公教育:预收账款同比大增127% 运营成绩契合预期厚,办理功率进一步提高,双师讲堂和自主IT系统开发晋级等运营数字化转型办法获得显着发展。

  毛利率提高3pcts,出售和办理费用率明显下降。

  2019Q1中公教育利率为58.极彩娱乐手机客户端-中公教育:预收账款同比大增127% 运营成绩契合预期31%,同比提高3pcts。出售费用率22.03%(-6.02pcts)、办理费用率16.92%(+6.04pcts)、研制费用率8.31%(-2.68pcts)、财务费用率2.59%(+1.60pcts)。

  中公教育的中短期生长途径首要四个维度。

  (1)品类拓宽:中公从公职招录逐渐拓宽到考研、IT技术、国企金融、出国留学等范畴。(2)途径下沉和院校掩盖:截止2018年12月,中公教育的701个直营分支组织已掩盖31个省319个城市。未来中公教育途径网络将逐渐向县级市进行延伸。现在中公掩盖高校数量约200所,全国有约2663所高校,仍有较大的花景生生长空间。(3)客单价提高:不管早教训练、中小学训练仍是成人训练,大部分优质训练组织均具有较强的定价权。(4)运营功率提高:中公教育2015-2018年净利率约7.8%、12.7%和13.0%极彩娱乐手机客户端-中公教育:预收账款同比大增127% 运营成绩契合预期和18.4%,处于逐年提高的趋势。咱们以为未来跟着双师讲堂浸透率、信息系统中台化率逐渐提高,公司远期的净利率有望超越20%。

  对盈余猜测、出资评级和估值的批改:

  咱们保持中公教育19~21年净利润猜测为17.33/23.18/30.13亿元,EPS猜测分别为0.28/0.38/0.49元。当时约780亿元市值对应19-21年P/E为45x/34x/26x,保持中公教育“买入”评级。

  危险提示:公务员国考和省考招生人数下降危险。

(文章来历:光大证券

(责任编辑:DF386)

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