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东北证券:宋城演艺买入评级

admin 2019-08-28 179人围观 ,发现0个评论

  19H1公司完成营收14.17亿/-6.21%,归母净赢利7.85亿/+18%,扣非后归母净赢利6.18亿/-2.85%东北证券:宋城演艺买入评级。Q2单季完成营收5.93亿/-25.85%,归母净赢利4.15亿元/20.96%,扣非后归母净赢利2.58亿元/-24.61%,非经常性损益主要来六间房出表承认收益。

  演艺主业增加稳健,丽江项目体现亮眼。除掉六间房影响,公司19H1演艺主业完成营收10.34亿/+15.99%,扣非净赢利5.30亿/+16.44%。杭州&三亚高基数上体现平稳,杭州项目营收3.99亿/+4.1%、毛利2.71亿/-3.6%;三亚项目营收2.33亿/-0.31%、毛利2.01亿/+1.5%、净利1.42亿/-2.2%。丽江项目李小璐微博受当地旅行商场回暖提振增加微弱,完成营收1.45亿/+30.98%,毛利/+43%。桂林项目开业一周年,累东北证券:宋城演艺买入评级计表演约1000场,招待游客近360万人次,单日最高表演6场,19H1奉献收入7,483万、净赢利1,951万。张家界项目已于6月底开业,广受好评。

  利率提高&费用率下降,盈余才能明显提高。分项目毛利率,19H1杭州/三亚/丽江毛利率分别为67.8%/86.1%/79.6%,同比-5.4pct/+1.5pct/6.9pct。期间费用率14.59%/-2.2%东北证券:宋城演艺买入评级,主要为六间房出表影响。盈余才能方面,公司归纳毛利率69.7%/+1.8pct,净利率57.2%/+13.6pct,主要为六间房出表费用率下降及承认出资收益影响。

  新项目扩张助力成东北证券:宋城演艺买入评级绩高增加,多剧院演艺集群成新亮点。公司现在含签约总项目14个,19-21年将迎来新一轮开业潮,西安/上海/新郑项目估计2020年开业,东北证券:宋城演艺买入评级佛山/西塘/澳洲等项目有序推动中。此外公司积极探索多剧院演艺集群,敞开存量新生长。

  出资主张:估计公司19-21年营收28.6亿/34.2亿/39.0亿元,同增-11.0%19.6%/14.1%,归母净赢利14.5亿/15.4亿/17.8亿元,同增12.6%/6.3%/15.7%,对应PE为26倍/25倍/22倍。保持买入评级

  危险提示:项目发展不及预期。

(文章来历:东北证券

(责任编辑:DF386)

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